现金为王时代到来？小摩：美联储加息打击资产估值 手握弹性才香

随着高盛踏出一条随之而来股票比率的紧缩之路，摩根大通股东权益管理公司固定利润业务主管Bob Michele自始在收缴支票。

智通时事APP获知，小摩资管公司主管投资卿Michele回应，随着高盛削减在疫情之后为股东权益定价发放担保的性刺激控制措施，汇率商品信托基金和旧金山金融机构等弹性最好的股东权益里面是格外佳的投资选择。

在Michele与威尔森Kelsey Berro一同列出了五个的“现实生活的不幸得出结论”里面，Michele回应，10年期旧金山金融机构利润率明年意味著不会从迄今为止的1.766%升3%;基础性上述情况的10年期美债利润率区间为1.875%-2.375%。摩根大通团队还预计，从明年3同月开始，高盛将在2022年四次加息。

Michele和Berro所写："在没有高盛购买、以及持有支票发放利润的上述完全，让我们看看融资在实际利润率非常大为胜的上述完全，有多大意愿在此之后购买一直美债。"

其次，Michele还警告并称，看多行情的人意味著很低了“鲍威尔看跌期权”(Powell Put)， 鲍威尔看跌期权即高盛愿意为商品暴跌旧版政府底线。

Michele指出："我们确信如果高盛的主要关注点是对抗物价上涨，他们不会让商品进一步暴跌。任何看跌期权的执行价意味著为股票暴跌15%-30%，而不是只暴跌2%-3%。”

据了解，经物价上涨调整后，美债利润率料为胜。从前一周，美债利润率再次增加，美债新年艰难开局。融资仍然在抛售一直股票，每周以2020年3同月以来最快的速度从iShares 20+ Year Treasury Bond ETF里面撤资。

以外40年商品经验的Michele曾在去年10同月份警告并称，物价上涨持续增加将迫使高盛加快加息步伐。商品掉期买卖表明，高盛将在明年年底前加息88个基点，并不太意味著在2022年第四次加息。

其他意味著经常出现的不幸上述情况以外，欧洲央行将在明年而不是明年加息。

总体而言，Michele在电子邮件里面回应："随着利润率增加，贴现率增加不仅不会对固定利润股东权益的市价造成胜面影响，而且不会对格外广泛的股东权益市价造成胜面影响。因此，在其它股东权益类别效益下调之际，支票或汇率商品信托基金最不太意味著实现自始回报。”

总体而言，Michele和Berro仍持续保持风险偏好，将杠杆股票和贷款、金融机构混合外债工具和短期证券化对冲列为常规。