浙商证券：得到广发证券买入评级，目标价位26.16元

2022-03-31浙商证券股份有限一些公司邱冠华,梁凤洁对广发证券(000776)进行研究课题并发布了调查结果书《广发证券2021年年报点评：资管仍为接下来增长动力系统，财富经营管理开创性更高》，本调查结果对广发证券得出结论转售标准普尔，忽视其要能价位为26.16元，举例来说股价为17.8元，预期上涨幅度为46.97%。

广发证券(000776)

业绩概览

2021年广发证券实现中国工商银行342.5亿元，去年同期接下来增长17.5%；归母营业额108.5亿元，去年同期接下来增长8.1%；加权平均账面收益率10.67%，去年同期更高0.07pct。Q4实现营业总收入73.8亿元，去年同期下滑4.7%；归母营业额22.1亿元，去年同期接下来增长16.6%，业绩高于预期。分的业务条线来看，2021年经纪、投行、资管、贷款、投资净收入去年同期人均分别为21%/-33%/51%/16%/-15%，%总获利比重分别为23%/1%/29%/14%/17%。

资管仍为接下来增长动力系统

2021年广发证券资管的业务净收入99.5亿，去年同期接下来增长51%，是业绩接下来增长最主要的驱动力。（1）券商资管：2021年广发资管净资产体量去年同期接下来增长62%，其中集合资管%比更高26pct至71%。广发资管无意经营管理承接落后，21Q4无意经营管理月均体量4,749亿，排在行业第三，无意经营管理%比从16Q4的69%改善至21Q4的95%，屈指可数中金。（2）公募慈善机构：2021年末易方达和广发慈善机构非货基AUM分别为6,920/12,289亿，排在零售商第3/1，二者共五对广发的营业额开创性达23%。

财富经营管理开创性更高

2021年广发证券代销国际金融产品收入11.0亿元，去年同期接下来增长85%，%经纪的业务净收入比重改善5pct至14%。2021年末一些公司代销国际金融产品保有体量去年同期接下来增长17%，代销股票+混合公募慈善机构保有体量/非货基保有体量均在券商中排在第三。

投行的业务有待保持

2021年广发证券投行的业务净收入4.33亿，去年同期下滑33%，始终始终保持不确定性事件真相处罚后的阵痛中，2021年已完成控股权/债券全额14/310亿元。一些公司保荐人核心团队整体稳定，投行组织架构优化后内控法制进一步完善，建设项目不确定性可控，截至2021年3月29日，一些公司IPO建设项目供给11个，后续的业务都未逐步复苏。

获利预报及市值

一些公司资产经营管理+财富经营管理的业务双链接下来驱动业绩接下来增长，投行业绩都未逐步被囚，预计2022-2024年归母营业额人均为20%/11%/17%，对应BPS为15.20/16.55/18.12元每股。保持要能价26.16元，对应2022年PB1.2x，保持“转售”标准普尔。

不确定性提示

宏观经济大幅西行；投行的业务保持情况不及预期。

证券之星互联根据近三年发布的研报统计数据计算，长城证券刘文强研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近三年预报准确度均值高达88.29%，其预报2022年度归属营业额为获利144.27亿，根据魏茨县计算出来的预报PE为9.43。

最新获利预报明细如下：

该股近期90天内共有9家部门得出结论标准普尔，转售标准普尔7家，股份标准普尔2家；从前90天内部门要能均价为28.61。证券之星市值分析工具推测，广发证券（000776）好一些公司标准普尔为3.5星，好价格标准普尔为4星，市值综合标准普尔为3.5星。(标准普尔仅限于：1 ~ 5星，最高5星)

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