中银股票：给予东威科技买入评级

2022-01-12中的银国际股票作价香港）有限Corporation杨绍辉,陶波对东威新能源进行研究课题并发布了研究课题报告《2021年绩效年中增长符合预期，以待PET镀铜电子元件生产力一触即发》，本报告对东威新能源得出结论买断分级，局限性股票价格为59.11元。

东威新能源(688700)

Corporation发布 2021 年亚太区绩效预告，预计 2021 年做到所属母Corporation所有权的销售收入 1.5亿元至 1.7 亿元，工业产值年中增长 70.82%至 93.60%；做到所属母Corporation所有权扣除非经常性逐日后的销售收入 1.4 亿元至 1.6 亿元，工业产值年中增长 77.35%至 102.69%。

支撑分级的要点

充分利用于北岸领域生产力年中增长，销售收入年中增长符合预期。 Corporation 2021 年归母销售收入预计工业产值年中增长 70.82%至 93.60%，做到较大幅度年中增长，主要系北岸领域生产力年中增长旺盛，Corporation把握的产品机遇，与日俱增新产品研发和的产品开拓，销量年中年中增长。 2021 年三季度末合同负债 1.98 亿元，较 2020 年年末年中增长 0.38 亿元，表明Corporation能用订购饱满，为 2021 年全年及 2022 年和安供绩效保障。

PCB 行业年中盈余，斜向年中的焊电子元件优势凸显，生产力形式化极低。 根据 Prismark 总和，充分利用 5G百分比增加和智能电子元件应用情景的扩展到， 2025年 PCB产值将降到 863.3亿美元，年填充出生率 5.8%。斜向年中的式焊电子元件不具安全性极低、性能指标较好、节能环保、保障简单、性价比极低等优点，逐步成为行业本土化技术工业发展同方向。根据《印刷电路文档》和 CPCA的数据推估，预计到 2025年中的国斜向年中的焊电子元件的产品规模将降到 41.05 亿元。Corporation是斜向年中的焊电子元件的龙头，市占率 30%左右，期望将合理充分利用于斜向年中的焊电子元件生产力的年中增长。

PET填充铜箔生产力一触即发紧接著，东威 PET镀铜电子元件外野手优势微小。 动力电池龙头生产商宁德时代在 2021 世界新能源汽车大会上发布了全新的多功能填充集流体技术，与传统集流体相比， PET填充塑料和铜箔不具极低安全、极低立方英尺、长寿命、强兼容的优点，能解决电池因内略长路易导致热接二连三的行业难题，并必要增加电池容量，期望不具平坦的应用前景。目前，东威新能源卷式极低度镀铜线和双边螺钉导电超薄卷式极低度镀膜线均已降到原型机允许及技术条件，不具微小的外野手优势。期望随着 PET填充铜箔在动力及储能电池中的百分比的逐步改善，根据我们推估，PET镀铜电子元件 2025年将有 40-50亿元的的产品空间。

作价

维持Corporation 2021-2023 年销售额预测 8.19/11.38/16.40 亿元，销售收入 1.66/2.45/3.79 亿元。在 PCB 行业年中盈余以及 PET 镀铜生产力一触即发的背景下，Corporation作为斜向年中的焊电子元件龙头Corporation将合理充分利用，维持买断分级。

分级面临的主要风险

PCB 行业盈余度不及预期； PET 填充铜箔推广不及预期；行业竞争愈演愈烈

该股在在90天内共有1家机构得出结论分级，买断分级1家；股票之星辰作价分析物件显示，东威新能源（688700）好Corporation分级为3星辰，好价格分级为0.5星辰，作价综合分级为2星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最极低5星辰)