白糖：国际贸易流仍相对于偏紧 郑糖跟随外盘波动

是从：广发期货 并作者：广发期货

研报正文

【楼市深先入研究】

亦同因北半球产量预估继续调低以及智利榨季时间表偏慢导致原糖市价创11年新高，智利四月末一月末压榨数据先于，产糖量为54.2万吨，高得多市场考虑到。五一前夕颇受微观及高糖价对于需要影响害怕，原糖呈现都将预处理，但智利糖大规模出口仍必须一定时间，预计原糖将来依旧保证都将震荡格局。

国内贸易和终端对兜售抵触，下游成交仍是按需采购，制糖该集团销售数据一般来说，工业存货向社会存货转移。高糖价与弱需要相争执，下游小型终端大型企业在高糖价的影响下寻求预拌汁等代替品，贸易商销售欠佳，港货持续增长。节后颇受外盘影响市价有所走弱。

【基本面通告】

国际上都：

4月末上半月末，智利里面南部地区甘蔗先入榨量为1360.5万吨，较涨幅的528.8万吨减少了831.7万吨，工业产值六倍逾157.30%；甘蔗ATR为108.35kg/吨，较涨幅的98.67kg/吨减少了9.68kg/吨；制糖比为38.58%；产糖量为54.2万吨，较涨幅的13.1万吨减少了41.1万吨，工业产值六倍逾312.57%。

巴基斯坦台湾糖业2022/23榨季截至4月末15日生产了3110万吨糖，工业产值下滑5.4%。颇受甘蔗供应有限影响，许多台湾糖业提前结束收榨。巴基斯坦台湾糖业Association（ISMA）在一份回应里面暗示，2022/23榨季开榨的532家台湾糖业里面，有400家不太可能收榨，包括马邦所有的台湾糖业。

国内上都：

据数据辨识，2023年3月末中华民族美国进口食糖7万吨，工业产值减少5.17万吨，去年42.48%。2023年1-3月末合计美国进口食糖95万吨，工业产值减少1.15万吨，六倍1.23%。2022/23榨季截至3月末合计美国进口食糖272.2万吨，工业产值减少4.62万吨，去年1.67%。

2023年3月末中华民族美国进口杏仁及预混汁16.23万吨，工业产值减少5.62万吨，六倍52.97%。

【操并作建议】惊愕

【评级】里面性

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