开源证券：给予金宏气体买入评估

2021-12-22开源证券股份有限日本公司刘翔,金益腾,罗通对金宏二氧化碳进行科学研究并面世了科学研究报告《日本公司首次散布报告：国产特融双龙，纵向开发计划，纵向总体布局，前景可期》，本报告对金宏二氧化碳给出买入下调，当前股市为27.37元。

金宏二氧化碳(688106)

日本公司作为全国性特融双龙，核心竞争力强劲，首次散布给予“买入”下调

日本公司为全国性特种二氧化碳双龙，的产品包含特种二氧化碳、大宗二氧化碳和煤等，专利技术领先，买家资源优秀，募捐加强产能及共同开发计划，同时全国性政策积极背书零售业转型，河口零售业景融度很高，特种二氧化碳国产替代将会会，日本公司增加潜力小得多。我们预估2021-2023年日本公司可分别实现归母净利润2.09/3.49/5.02亿元，EPS0.43/0.72/1.04元，当前股市对应PE62.9/37.6/26.2倍，首次散布给予“买入”下调。

电子元件特融空间小得多，国产替代供给紧迫

工业二氧化碳可可分大宗二氧化碳和特种二氧化碳，导体教育领域对特种二氧化碳的供给最大。据欧美服务业金盾资料，世界各地工业二氧化碳消费市场散布面2019年曾达1318亿美元，全国性2020年曾达1632亿元。据SEMI资料，电子元件二氧化碳在2019年的导体材料消费市场占总比曾达13%，2020年世界各地晶圆制造电力子元件二氧化碳散布面曾达43.7亿美元；据智研咨询资料，2020年我国电子元件特融消费市场散布面173.6亿元，且据近期服务业科学研究院预测，2024年都未曾达230亿元。特种二氧化碳具有很高的专利技术、买家验证、资金壁垒，导致日美企业垄断，CR4曾达91%，全国性企业专利技术颇为落后，国产自给率低。目前全国性消费市场形成外资企业大公司、全国性专业二氧化碳零售商、空分的设备制造厂商共同竞争的局势，内资企业争夺的近期集中在零售融消费市场与中小型现场制融消费市场。国家对于特种二氧化碳有积极的政策背书，同时由于运输成本占有优势、的产品单价占有优势以及专利技术追到，特种二氧化碳三菱汽车是将会会。

日本公司核心竞争力强劲，募投项目助力将会增加

日本公司重视共同开发计划，保证高强度共同开发计划投入，以保证日本公司专利技术共同开发计划的近期不间断性、领先不间断性和核心专利技术的竞争占有优势不间断领先。同时日本公司河口买家数目众多，结构层次保证稳定，具有明显占有优势。电子元件特融上都，日本公司不间断扩张品种。大宗二氧化碳上都，日本公司纵向该公司整合，已推展委托运维管理业务，将会都未迈向TGCM模式。同时日本公司募捐发力共同开发计划及产能，将会增加潜力小得多。

不确定性提示：消费大公司加剧、河口供给远胜预估不确定性、的产品共同开发计划远胜预估不确定性。

该股已经有90同一时间共有3家部门给出下调，买入下调3家；只不过90同一时间部门目标均价为37.47；证券之五星估值归纳机器显示，金宏二氧化碳（688106）好日本公司下调为3五星，好单价下调为1.5五星，估值示范下调为2.5五星。(下调之内：1 ~ 5五星，最高5五星)