有色金属：等待3月美联储议息会议指引，铜市场预期不停

业爆雷，铅价下行，抑制沿河备货，油料逐年攀升、或现相一致。同时长江实业数据资料乘数转暖，国际上微观抑制逐年，2年底社融承传改观。效率上，原材料储藏紧迫，采暖季中二期工程一般而言，锌跨国企业收益优渥，为盐铅价格比形成一定保持平衡。决定预备队追捧17500保持平衡。

【操纵决定】：追捧17500保持平衡

【观念】：都可

铅：市场只需求停滞不前，铅不间断放缓，偏强于震动

【结输】3年底21日，SMM1#盐铅均价179450元/吨，环比-5050元/吨。进口产品铅均价报177000元/吨，环比-4900元/吨；基差2850元/吨，环比+150元/吨。

【储藏】据SMM，2年底国内加工铅年产量合计计1.73万吨，环比上调5.49%，累计下降33.9%。收纳因此前电积铅产直通1年底仅部分放量，2年底大体完成调试预估正常排产。其次，部分跨国企业2年底期间电积铅发电量依然正处于扩张过渡期。预估3年底国内加工铅年产量1.75万吨。

【市场只需求】商品开售停滞不前，结输升水偏强于震动。终侧来看，三元前置体跨国企业对铅价格比接受度攀升，铅价格比放缓，打开一个另有统走廊。钢制油料颇高企，钢生产直通检修骤减。合金和电镀跨国企业周一低库存，但下单胜于预估。

【油料】之外小幅累库。3年底17日，LME铅油料44658吨，周环比增颇高594吨；SMM国际上六地社会制度油料6050吨，周环比增颇高210吨；SHFE铅油料2986吨，周环比降低1359吨；滨海新区铅油料4900吨，周环比降低200吨。世界性显性油料55608吨，周环比增颇高604吨。

【自然语言】国际上年产量稳步提升，进口产品视窗关闭，商品开售欠佳，结输升水最下震动，之外小幅累库。供只需面走强于，短期铅价上扬铅转电积铅工商业直通，铅豆自溶工商业直通在17w邻左右，但随着三元前置体一个另有统，铅价格比不间断走强于，工商业直通亦跟着下移。从大体面角度，铅价摆脱当前困境只需要看到沿河市场只需求改观。另外，左右期微观云系纷纭，境外银行业几率血案演变反复，商品在等待23日央行表态，看联储如何在“外用物价”和“以防几率”之间权衡，以及不足之处的宏观工商业路径。操纵上，承传周一颇盘旋想法。

【操纵决定】周一颇盘旋

【短期观念】谨慎偏空

u 钢制：临左右年底底，左右年底反之亦然突出走阔

【结输】据Mysteel，3年底21日嘉兴宏旺304冷轧价格比15950元/吨，环比-100元/吨；基差250元/吨，环比-190元/吨。

【储藏】2023年3年底国际上新口径国际上41家钢制生产直通300另有粗钢排产157.49万吨，年底环比增颇高6.2%，累计增颇高2.8%。华南地区某大型钢生产直通月底骤减，其他腿部钢生产直通因故仍未四起最新消息。

【市场只需求】钢价放缓后，仓单资源消化较快，但市场只需求总体醇厚，商贸环节传递至终侧所致。

【油料】3年底16日嘉兴+江门300另有社会制度油料68.89万吨，周环比增颇高0.07万吨；其中，300另有冷轧社会制度油料46.34万吨，周环比降低0.66万吨。

【自然语言】华南地区某钢生产直通四起检修停产，其他腿部钢生产直通因故仍未四起最新消息。商贸环节传递至终侧所致，商品开售醇厚。按通货库存原材料输，目前效率有约16000元/吨，钢生产直通收益小幅大修。低估值、强于驱动，不足之处钢制企稳只需要原材料底部验证、腿部钢生产直通必要性骤减，追捧星体对国际上市场只需求预估推移。或多或极少的是，临左右年底底，对手盘自然语言突出，颇高仓单不间断性下，不妨碍04-05反之亦然走阔至左右500元/吨，不足之处可以追捧其他合有约这上都机会。操纵上，因故惊愕或短直通操纵，星体因故时难于给到钢生产直通收益。

【操纵决定】因故惊愕或周一颇盘旋

【短期观念】都可偏空

昂：强于现实生活下昂价阻力不大，追捧本周央行议息全会

【结输】3年底21日，SMM 1# 昂185250元/吨，环比放缓2500元/吨；结输升水500元/吨，环比放缓75元/吨。结输商品开售保相比之下淡，投资人询价意愿较强于。

【储藏】据SMM统计，国际上铁矿12年底生产7605.33吨，总计生产80196.19吨，累计增颇高5.19%。1、2年底份铁矿总计进口产品33573吨，累计降低43.8%，其中孟加拉国合计进口产品24130.6吨，累计降低53.27%。1、2年底国际上精昂总计进口产品2581吨，较12年底降低768吨。受铁矿偏紧影响，2年底年产量小幅飙升但胜于预估，国际上年产量12892吨，环比增颇高7.52%，累计增颇高5.98%，跨国企业二期工程率54.67%，环比下降3.82%，累计下降1.2%，年产量及二期工程率累计增颇高的收纳要原因是去年2年底为春节假期，不可数相对来说较差。

【市场只需求及油料】焊昂跨国企业2年底二期工程率 80.1%，年底环比下降26.6%，但仍仍未完全恢复至节前素质。从跨国企业规模来看，大、中型跨国企业受益于太阳能电池焊带市场只需求向好下单稳定，二期工程率飙升明显，小型跨国企业下单较极少，二期工程率完全恢复极快。截止3年底21日，LME油料2385吨，环比增颇高15吨；上期所仓单油料8149吨，环比降低27吨；精昂社会制度油料10395吨，环比降低586吨；2年底跨国企业油料3015吨，环比降低810吨。

【自然语言】左右期几率血案频出，微观上都云系不大，对瑞士信贷的收购，以及收纳要央行对提颇高流动性的承诺，缓和了商品对银行业业危机的担忧，微观有所回暖。大体面上都，国际上采掘生产直通加工费再进一步度持续下降，铁矿储藏紧迫，储藏侧乘数拉伸，但油料颇高企阻力不大，储藏依旧宽松。沿河上都，终侧下单较极少，市场只需求仍未能明显改善。综上所述，油料保持颇高位，结输开售偏强于，储藏虽有乘数拉伸但只需星期凸显在油料上都，市场只需求改善及油料无明显去化前昂价上行阻力不大，预估短期昂价跟着商品微观云系推移，强于现实生活下倾向于偏空想法，追捧本周央行议息全会引导。

【操纵决定】惊愕

【短期观念】都可

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