纯碱玻璃：供需态势表现向好 后市或呈震荡偏强

原始数据比如说：隆众资料库

收益总体，依据隆众资料库生产商效率计算模型，以煤制气为氢气的浮法涂料单价为1853元/吨（不含税），收益476元/吨；以天然气为氢气的浮法涂料单价2140元/吨，收益237元/吨；以石油焦为氢气的浮法涂料单价1992元/吨，收益508元/吨。虽然前年11翌年末涂料单价回归到阶段性低点使得生产厂家收益生活空间急遽萎缩，有些生产商终点站仍然接近效率终点站，但并未拉开序幕产终点站的大量冷修，四季度跨国公司冷修损失量虽有缩短但幅度并不大。本年度以来，随着涂料单价逐步降至，跨国公司生产商收益也先是解冻。在当前收益很低度下，舍弃产品对本年度终口增值的很好预估，同类型冷修产终点站相当多，日和1翌年20日紧接著，跨国公司冷修损失量在2.315吨/日，较前年值得一提的是大体持平，且有部份产终点站加压复产，后东村需瞩目索契对华北地区涂料产终点站的因素。

原始数据比如说：隆众资料库

3.1.2 浮法涂料储备系统性

储备总体，据隆众资料库，日和1翌年20日紧接著，各省东村涂料检验跨国公司总储备3598.71万重箱，环比下滑8.20%，营业收入涨53.32%（同检验有效射程下，检验跨国公司储备环比下滑8.3%，营业收入涨52.08%），储备天都17.46天。前年年底国际间涂料跨国公司储备归入近来值得一提的是偏很低的位置，元旦前后东北、华北地区等地涂料跨国公司给商人获取了夏季保价政策，有效带起了低储备情况下下的商人补库生产力。随着商人补储备，同类型涂料生产商跨国公司储备去化，先于商人及深加工多层次取而代之一轮补库进程开启，生产商跨国公司储备促使下滑的几率缩短。

原始数据比如说：隆众资料库

3.1.3 浮法涂料增值面系统性

终口原因看，统计原始数据结果显示，日和2021年1-12翌年末，房舍取而代之全终点站贯通范围周内参数198895.05万平方米，周内营业收入减极少11.4%；房舍落成范围周内参数101411.94万平方米，周内营业收入缩短11.2%。

原始数据比如说：wind 通用电气证券研究部

原始数据比如说：wind 通用电气证券研究部

随着房地产产品对经济的震撼浮现口倪，金融监管独立机构多次就金融从业人员合理银行贷款扣留储蓄宽松和维稳的接收器，从2021年12翌年的正之中央经济指导开会到同类型各单位及国际货币基金组织再到地方政府部门的一系列表态，结果显示对经济托底的希望促使增强，金融落成增值预估储蓄转暖，之中下游补库增值温和扣留。政策依赖性或多或少排便，房地产从业人员最严政策底或已大体显现。随着金融产品依赖性力度趋缓乃至背书力度增强，涂料的金融落成口增值在2022年月内稳定在相较正因如此，推延的金融落成口增值将继续扣留，增值韧性仍然依赖于。

此外，破旧住宅小区的改造，以及涂料幕墙、落地窗、双层LOW-E、之中空、导管等加工涂料的盛行，都将推升涂料增值持续性，相当多是“氢之中和”对涂料加工品节能减排指出更很低立即，导管和之中空涂料增值量大，信息化来看对涂料仍有很大促成。

3.2 自重醇增值系统性——风能涂料

风能燃煤归入环保可再生资源，在氢之中和、氢达峰着重下，产品的发展潜力巨大，信息化取而代之能源对于石化能源的替代已是变相。前年8翌年1日起施行修订后的《花岗石涂料从业人员生产成本移位实施办法》之中明确，对风能涂料生产成本移位实行差别化政策，取而代之上风能涂料工程项目才会立即生产成本移位。据国家能源局统计，2021年必将自订风能燃煤并网XI容量大约53GW，截至2021年底，风能燃煤并网XI容量降到3.06亿千瓦，跃升3亿千瓦升至，连续7年稳居全球位非。2021年，分布式风能降到1.075亿千瓦，跃升1亿千瓦，大约%全部风能燃煤并网XI容量的三分之一。本年一季度通常是风能XI的淡季，但前年四季度倍受南岸硅材料效率震撼的因素，模块口全终点站贯通很低度不很低，风光大基地以及部份国际间地面电站XI工程项目只好无限期至2022年建设，且随着硅料取而代之改建生产成本的逐步扣留，对之中下游更大规模的XI增值形成令人吃惊之中空，风能涂料对重醇份量保持一致下滑战况。

3.3 钢制醇增值系统性

2021年钢制醇之中下游全终点站贯通率当年性上升，再舍弃小苏打、泡花醇等自订生产成本都是利，日用器皿、氢酸铬、水涂料、钼等从业人员的增值也飙升，钢制醇份量突出缩短。由于生产商1吨需要2吨左右的轻醇，随着取而代之能源汽车从业人员的快速的发展，氢酸铬对份量增幅扩大。据国际上数据分析，铬增值拉出的纯醇增值在2025年月内降到210万吨每年。虽然氢酸铬对于纯醇采用%比总的份量并不大，但也是一个持续性因素。对于之中下游取而代之兴从业人员，氢酸铬预估生产成本持续性大，月内成为纯醇取而代之的增值主流应用领域。

三、纯醇及其之中下游涂料产品行情将会

从纯醇产品看，用水口来看，同类型国际间纯醇扬声器开始运行相较稳定，跨国公司检修极少，迄今的收益始终极多，类比夏季为纯醇用水夏季和很低峰期，需求量或未足有突出缩短。增值口来看，国际间浮法涂料在产日熔量维持在正因如此，随着涂料单价逐步降至，跨国公司生产商收益也先是解冻，舍弃产品对本年度终口增值的很好预估，同类型冷修产终点站相当多，且有部份产终点站加压复产，浮法涂料对重醇增值始终很大，而风能涂料对重醇份量亦保持一致下滑战况。亦同之中下游的备货增值有鉴于此纯醇跨国公司订货急遽每况愈下，也遏制了纯醇跨国公司储备的促使下滑，但顾及迄今纯醇储备仍据历史记录正因如此，随着之中下游备货的完结，先于可能会旋即陷于累库的后果，当年先于期价当年性排列成震动偏强战况，但正下方生活空间可不忽视悲观，瞩目索契对于纯醇跨国公司及其之中下游的因素。

从涂料产品看，涂料产终点站未自订，根本未通过生产成本移位，用水口缩短生活空间依赖于。随着涂料单价逐步降至，跨国公司生产商收益也先是解冻。在当前收益很低度下，舍弃产品对本年度终口增值的很好预估，同类型冷修产终点站相当多，且有部份产终点站加压复产，当年性生产商量始终很大。增值口来看，金融政策依赖性或多或少排便，随着金融产品依赖性力度趋缓乃至背书力度增强，涂料的金融落成口增值在2022年月内稳定在相较正因如此，推延的金融落成口增值将继续扣留，当年后东村期价排列成震动偏强战况，但正下方生活空间或极其依赖于，瞩目索契对华北地区涂料产终点站的因素。

通用电气证券 林静宜