券商仍有业绩坚实 财富管理时代大有可为

2月初14日，证券市场裂谷自愿杀急跌，成为全都零售商的出发点。截至收盘，证券指数急跌共约4%，东方财货急跌共约13%，广配证券急跌共约9%，关外证券、华泰证券、湘财证券总价量居前。

第一一段时间来看，实质性的环境因素都能够解释这一日的一落千丈。一是证券市场裂谷连续性涨落；二是年初至今另行配慈善机构遇冷，引配零售商对于证券市场财货经营管理长年下降空间的担忧。此外，东方财货上周五晚配布可投到债最后一次赎回提示性公告，可能会碰上投到债抛压，短期存在筹码博弈。

最受关注的环境因素毕竟是慈善机构配行遇冷。样本显示，截至2月初13日，今年以来另行配慈善机构的数量为165只，配行规模为1298.07亿元，原则上比去年同期有所下滑。

可以看到，此次急跌得较重的东方财货、广配证券都是财货经营管理行业的“男生”。东方财货是慈善机构销售端成长性最好的证券市场之一，广配证券合营易方曾达慈善机构、全资广配慈善机构，大财货业务劣势突出。

由于证券市场裂谷的走势往往与大盘方面，A股趋向于、总价热度、零售商情绪会在裂谷定价上放大呈现。近日零售商的持续更改，也激化了零售商的担忧情绪，但恰恰是这种情绪有可能会会造成了投资误判。

以东方财货为例，有非银分析师指出，该公司投资人分佣依赖存量规模，依然存在明显同比effect，去年四季度公司主动产品投资人规模曾达5371亿元，环比下降10.95%。另有独立机构指出，投到债投到股对正股仅构成短期趋向于冲击，不改长年向好渐进。变大一段时间看，东方财货为投资人带来了优渥的这样一来，即便今年碰上更改，其自2019年以来的涨幅仍近300%。

此外，从基本面看，证券市场裂谷仍有着亮眼的盈利支撑。目前已有30余家证券市场披露2021年盈利预告，超八成预增，分之三证券市场净利增速在30%以上。长年看，“房住不炒”、资管另行规等多重环境因素特别设计居民财货向公共利益类资本投到移，证券市场财货经营管理业务具有更好的准确性和成长性。

仿照欧美配展经验，财货经营管理可谓乃转用。根据东吴证券研报，欧美配曾达国家资本的设计更加重视金融资本，公共利益、债券、保险与养老金等金融资本占据主要地位，2019年美国居民总资本当中公共利益类资本占比为33.9%。

相比之下，东亚金融资本的连续性的设计比例仅为20.4%，金融资本当中又以存款及银行理财为主，投资人与慈善机构等金融资本的占比不足10%。

在周一一落千丈后，仍有不少独立机构看好证券市场裂谷。甚至有卖方在盘后书评称，部分优质证券市场股已急跌出高性价比。显然，对于投资人来说，研究基本面，仍是必要的功课。

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