粽子，下一个“梦想做生意“？

稳定在七成左右，由于2021调查研究报告告年内无法值得注意元宵节，冬瓜子第一部营收远超84.06%。

中国人饮食传统习俗中，北方冬瓜子多是柠檬冬瓜，而东岸偏爱在江南一带，咸冬瓜大行其道。虽然五芳斋在北方也是广为人知，但从营收结构上，华东分之一比始终有约50%。东北区里域、华中、海南、东北营收分之一比在5%左右，西北东北分之一比不足1%。

不过，随着线上提供者的铺放，五芳斋可以来得快速地“打入”柠檬冬瓜零售商，招股书研究报告年内，华东营收分之一比从六成下降到五成，东北区里域、东北区里域则持续增长战局。

五芳斋也不断切断沿河，加强产品开发把掌上能力。除了在慈溪、成都市建有两大采购两处，组成的食品所制造和物流配送中心外，五芳斋还在黒龙江宝清建立联系了五芳斋稻米两处、在抚州靖安建立联系了野生箬叶（冬瓜叶）两处。

只不过，冬瓜子是五芳斋的王牌单品，可以称得上是“存入奶牛”其业务，冬瓜子第一部厂商的毛利率始终稳定在46%左右。

困在冬瓜子中的，五芳斋的迷局

从支出结构来看，五芳斋近乎是以冬瓜子这一种厂商拚了IPO。但一些公司陷入的弊端，也近乎都和冬瓜子有关。

除了在江南等少数区里域，冬瓜子可以作为日常点心，一般来说可能下冬瓜子厂商具有显著的春季特征，在上年末至次年除夕节此前为采购旺季。月末需要超负荷采购，偏爱在第二季度，一些公司产能利用率甚至但会有约200%。相比，下半年的产能利用率普遍低于20%。因此，融资扩产也被选为五芳斋上市的主要目的。

从一颗冬瓜子的采购过程来看，冬瓜叶洗手、润米拌米、馅料陶瓷，到蒸煮、降温、计数、金探、真空套装、灭菌等工序均已基本上实现自动化，但好似简单的白布斑环节很难被工具替代，只能手艺进行。

为了应对产能不便，五芳斋但会大量招聘短期白布冬瓜工。这类季节工与一些公司签订6个月末的2006年夏天，除夕节后即离职。

与此同时，近年来五芳斋将越来越多的冬瓜子采购外包出去，从2018年至2021年，五芳斋通过委托成品方式而采购的冬瓜子产量分之一冬瓜子年产量百分比从11.66%上升至25.01%。也就是说，四分之一的冬瓜子都是五芳斋委托采购。

毕竟，作为一个即将上市的一些公司，慢歌单品大卖被选为了一个硬币的两面。为了打破一些公司对于冬瓜子厂商的过分依赖，五芳斋打起了其他节气的“主意”，比如一些公司月末饼第一部厂商。不过，因为月末饼第一部主要是直接向供应商采购成品，不仅毛利低于冬瓜子，而且极为稳定，近几年在20%至30%周围振荡。另外，清明节第一部和日销厂商在营收中的分之一比依然很低。

五芳斋只不过明确，鸡蛋没法摆放在同一个篮子中的，因此很当初放始总体布局慢歌中式快餐的线下零售其业务。通过加盟、直营等方法，五芳斋店面数量并未相对于500家。偏爱在“包邮区里”的商圈、交通中心偶尔可以看到五芳斋的店面。

不过，招股书披露，五芳斋169家直营店中，左右有100家店面2020年的收益总额陷入不尽相同某种程度亏损。除了受到疫情影响值得注意，还在于五芳斋的快餐打理仍然圆桌着冬瓜子，水煮套餐、面点、粥等餐品缺乏逃跑顾客的亮点。

值得注意的是，IPO过但会并未过去了5个月末，五芳斋却迟迟无法完成上市发行。圆桌五芳斋的回应始终存在。比如发审委就曾在回应过五芳斋线上销售“是否存在刷单虚增支出的可能”，在IPO临门一脚之际，常务董事始建平又卷入了“贿赂风波”。

冬瓜子但会是下一个“憧憬打理“吗？

1921年，查尔斯和他的外祖母玛丽亚在南加州洛杉矶西大街北135号，租下了第公司总部店面，会用家族的姓命名经营点心打理的店铺——“See’s Candies”就是后来大名鼎鼎、股神高盛所说的“存入奶牛”喜诗点心。

从1972年收购之后，喜诗点心共为高盛创造了13.5亿元的税此前收益，而高盛购置的成本只是当年的2500万美元，如果算上一些公司本身市值的激增，这笔房地产在35年间给高盛带来的房地产回报在100倍左右，年均收益率14%，远高于美国股市大盘的人均。因此，高盛盛赞喜诗点心为“憧憬打理的原型（the prototype of a dream business）”。

巧合的是，就在喜诗点心创立的同一年，大洋彼岸的中国人东部，以弹棉花为业的湖州兰溪人张锦泉，当春夏季弹棉花打理清淡之时，在慈溪当时最热闹的孙家弄口，放了公司总部冬瓜子店，取名为“五芳斋”。

或多或少是百年外公店，或多或少经营的食品打理，或多或少在当地广为人知，甚至或多或少无力回天营收倚靠销售旺季，五芳斋但会是中国人版的“憧憬打理”吗？

哈斯希尔哈撒韦财报说明了，目此前喜诗点心大左右一半的收益都产生于四季度。偏爱在南加州，感恩节互相赠送喜诗点心并未被选为了家庭传统习俗。自从高盛购置喜诗，每年都但会在感恩节第二天提价。这样顾客在下个感恩节购买时，早就忘掉了价格的巨大变化。

在销售上，五芳斋也有类似的特征。一是冬瓜子的单价每年都有上浮，2018年单只冬瓜子价格不足3元，到2021年，价格上涨至3.74元。二是一些公司慢歌清明节、除夕和中秋第一部厂商，存在明显的春季特征。偏爱是冬瓜子的销售主要集中在除夕节此前，因此第二季度经营活动存入流进在全年分之一比有约50%。

产高品质量各个方面，喜诗点心使用优质黄油、奶酪、巧克力、籽为制品，甚至在世界大战等不便时代都无法减少高品质，创造了上乘的“喜诗高品质”。五芳斋虽然也是广为人知的百年外公字号，但由于一些公司产能不便，部分冬瓜子只能选择委托采购，这导致产高品质量很难把掌上。这一弊端也在上市时被监管部门提到。

另一各个方面，零售行业天然转至门槛低，导致竞争愈演愈烈，即便是百年外公字号，也并没法高枕无忧。事实上，不止是冬瓜子零售商，类似的愈演愈烈竞争在五芳斋入局的月末饼、年货和线下零售零售商或多或少存在。五芳斋把多元化作为弊端的解决之道，注定坎坷。

1995年高盛致股份的信中说，零售业的经营相当不易，在我或多或少的房地产生涯中，我见过许多零售业曾在拥有极高的国内采购总值与普通股报酬率，但是到再一，突然间表现急速回落，很多甚至只好以停业上锁收场。这些零售业者必须从容保有聪明戒备，因为你的竞争对手随时准备镜像你的好好法，然后即使如此你，同时顾客绝对不但会吝于给予最初加入业者尝试的机但会。

或许五芳斋和喜诗点心有很多相似之处，但神话故事之所以是神话故事，就是因为很难镜像。

参考资料：

[1]《滚雪球：沃伦高盛和他的财富心境》，艾丽斯·施罗德 [2]《高盛致股份的信》，哈斯希尔哈撒韦调查研究报告 [3]《守味者：一颗匠心在冬瓜中的》，光明日报 [4]《冬瓜子套装出最初规：简左右风成除夕取向，小配置冬瓜子走俏》，最初京报

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