茅台一季度业绩持续增长超两成背后，直销收入持续增长翻倍

4翌年26日隔日，贵州茅台（600519.SH）发布了2022年第三季度盈利报。第三季度解决问题营业利润322.96亿元，累计上升18.43%；归属于上市一些公司股东的营业额172.45亿元，累计上升23.58%。

这一盈利比此前预告的低些。3翌年8日，贵州茅台曾披露了2022前两个翌年主要经营信息情况。当时，一些公司表示，2022年中秋之后，一些公司系列产品稍稍向好，市场呈现旺销形势，顺利解决问题了“开门红”。经更进一步财税，2022前两个翌年，一些公司解决问题营业总利润202亿元约，累计上升20%约；解决问题归属于上市一些公司股东的营业额102亿元约，累计上升20%约。

从此次2022年一季报看，营业额两位数少于两成的却是，得益于一些公司在传销的平台上的利润大幅上升。

据表明，2022年第三季度，贵州茅台传销利润达到108.87亿元，较2021年第三季度累计增幅127.88%。这一利润接近2021年全年的一半。2021年全年，一些公司传销的平台利润达到240.29亿元。相比之下，2022年第三季度，一些公司五金的平台解决问题利润214.01亿元，较2021年第三季度累计下降4.7%。

目前为止，贵州茅台的产品主要通过传销和五金指称派这两大的平台进行销售，其中传销的平台指称自营的平台，五金指称派的平台指称社会经销商、商超、电商等的平台，传销的平台的毛利率也低于五金的平台。

在传销的平台利润有所增加下，贵州茅台2022年第三季度销售毛利率达到92.37%，较2021年全年毛利率再度大大提高了0.83个微幅。

2021年8翌年底，丁雄军卸任高卫东，沦为贵州茅台取而代之一任副董事长，自取而代之副董事长上任后，扶持一些公司传销的平台的蚕食趋势更加明显，如2021年第四季度，一些公司传销利润就一下子达到93.44亿元，而2021前三季度传销据统计利润才有146.85亿元。

值得注意的是，虽然此次2022年第三季度盈利既有两位数抢眼，但一些公司经营文艺活动诱发的现金流量有价证券却是小数点，为-68.76亿元。严厉批评，贵州茅台解释称，主要是一些公司控股子一些公司贵州茅台集团财务有限一些公司吸收集团一些公司其他的组织单位贷款增加。

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