光大期货：4同年24日金融日报

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4、策略论据：下周临有约月末底，地区性月末贷款需求增大可能下，央行大概率增大逆回购可供使用贷款面，但贷款利息中会性偏紧的形势预定延用。农业特别，市场竞争对于后期农业修复歧见仍存，中会央商业银行掉期短期窄幅震荡概率相当大。

宏观： GDP农业指标好于短期内

农业数据集： 第三季度GDP未变价格经销商收入上升4.5%，服务业受到零售业消退的振奋，发挥强于一、二零售业。3月末数量以上工业增大值经销商收入显然升3.9%，高技术就其工业原料产量农业指标日增。3月末观念零售商品消费品经销商收入 10.6%，休闲娱乐收入农业指标飙升幅度相当大。零售商零售商中会，可选零售商大幅提升，汽车类零售商经销商收入来得于1-2月末底飙升有约20个微幅，汽车零售商在社零零售商中会的占多数比接有约两成，汽车零售商的提升是社零大超强短期内的主要可能。

外资特别，营业收入外资经销商收入农业指标转负，分项农业指标除此以外回升。3月末营业收入外资经销商收入上升-0.75%，分项来看，基建外资经销商收入8.7%，房产外资当月末经销商收入-7.2%，轻工业外资当月末经销商收入2.4%。1）3月末零售商房拍卖国土面积经销商收入-3.5%，前所值-3.6%。过年后房产经销商数据集停滞不前所，要受到房产经销商年中会提升的振奋。但是值得注意的是，经销商一是受到需求延后的影响，年中会性待观察；此外再现显现出新房的短时间弱于二手房、期房的占多数比减低的同化形势，使得经销商的回暖对外资的造就但会远逊短期内。

2）房产分项来看，投入使用农业指标大幅增大，贷款提升是依靠，3月末新开工/工程施工/投入使用经销商收入分别为-29%/-34%/32%，同化明显。2022 年 11 月末以来年中会对民营房产跨国公司完成资本端的拥护，随着资本拥护措施的逐步放开，房企贷款面提升效果逐步显现；经销商的提升使得定金及预收款、个人按揭贷款贷款提升。贷款的提升在一定总体上依靠了投入使用的趋于平稳。

3）基建外资农业指标偏强。3月末基建外资经销商收入8.7%，从贷款来看，3月末金融业市场竞争中的会跨国公司长期贷款经销商收入多增7252亿元，本年稳上升背景下外资依旧是不可或缺抓手，基建、地产、轻工业外资就其资本需求极其源源不绝。4）3月末轻工业外资经销商收入上升2.4%，由于月末份轻工业发挥强势，序数较高，本年的农业指标有所回升。

消息面：4月末20日，中会华人民共和国财政部召开2023年第第三季度金融业汇半数据集新闻媒体会上，人民商业银行央行司司长邹澜指出，也就是说我国物价仍在软弱暴跌，M2和社融上升相对来说较快，农业徵试年中会稳定下来，与通缩有明显区别。我国农业总资源分配整体而言平衡状态，货币政策必须有效适度，村民短期内平稳，不显然长期通缩或物价上涨的坚实。M1的农业指标相对来说较差，一特别，总体农业亦然持续保持平稳趋于平稳阶段，第三季度人民商业银行商业银行家问卷徵查结果显示，商业银行家总体农业短时间指标是33.8%，较上季飙升了10.3个微幅，但与月末份同期相比，减低1.9个微幅。另一特别，金融业机构透过了非常丰富的商业银行存款产品，其余部分跨国公司加强商业银行存款贷款的管理，拥有的活期商业银行存款除此以外减低。

下周追捧：中会国4月末官方PMI（周日）、美国但政府第三季度GDP（星期四）欧元区第三季度GDP（每周五）

贵金属：议息前所 宜谨慎

1、本周都柏林金融工具玉石震荡走弱，周度下滑1.03%至1982.88美元/；金融工具白银周度下滑0.97%至25.07美元/。本周在世界上主要的玉石ETF持仓较据悉减仓1.21吨至2906.43吨，据悉汇总增大5.13吨；在世界上主要的白银ETF持仓较据悉减仓226.5吨至23242.3吨，据悉汇总增大66.18吨。总计4月末18日美国但政府CFTC玉石持仓结果显示，总持仓较去年汇总增大5687张至482254张；非商业持仓真如多数据集较去年汇总减仓2852张至189853张。

2、本周美国但政府发布的农业数据集发挥显现出相当大的歧见，币值也随之一同涨涨跌跌。首先美国但政府据悉首次签发失业失业者的人数为24.5所到之处，略超强预估24所到之处和前所值23.9所到之处，美国但政府4月末匹兹堡联储轻工业指标为-31.3，大幅低于预估-19.3和前所值为-23.2，有感2020年5月末以来最低，同样美国但政府3月末成屋经销商半数年化444伪，低于短期内450伪和前所值458伪。就业放缓和财政赤字短期内不减使得市场竞争对央行加息延期甚至降息短期内增大，美元指标持续保持偏弱新形式，币值则一度发挥偏强。但每周五周一发布的美国但政府4月末轻工业PMI初始值为50.4，少于短期内的49和3月末前所值的49.2这也是月末份10月末以来最高读数，也是月末份11月末以来首次升破50荣枯线重返扩张；4月末零售业PMI初始值为53.7，少于短期内的51.5和3月末前所值的52.6，有感月末份4月末以来的一年创出。旺盛需求拥护4月末底美国但政府轻工业和零售业为广泛快速上升，但也致使年初升高的物价上涨重新亦然，5月末央行数度加息概率大大提高至89%。

3、从有约期玉石市场竞争发挥来看，尽管央行5月末底很有可能是最后一次加息，但在议息前所币值仍持续保持确有的谨慎。另外，当美元指标接有约100时，币值发挥波动性明显增大，在前所期利多主导因素接连放开下，对于将会的假设，使得玉石事与愿违延期了暴跌之势。无论议息后到底玉石重新回到明朗情绪之中会，但在议息前所外资者应该持续保持谨慎，看多拥挤的效用还是要多考量一下。

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