达利欧：美国储蓄将升至4.5%~6%，通胀率或远高于预期

场预定月里10年的折现率为1%，与长时间的基本上净值相比，再考虑到近期适度的高净值，这是一个非常极低的真实净值。

根据未偿还偿还债务银行存款和银行存款总数、偿还清偿偿债成本以及偿还清偿基本上理应来看，我猜测基本上的产品定价不会在0%~1%之间。

这个程度对于偿还清偿来说，是一个可以忍受的高位；对于偿还清偿来说，也是一个可以忍受的极低位。

将通货膨胀率据估计值和基本上的产品定价据估计值放在一起，将得到票据的预估净值。如果你打算据估计短期的产品定价，那么要首先确定净值斜率。

我的观点是，除非政治经济遭受了不必不感兴趣的担忧，否则净值斜率将相比较平坦。

根据我对通货膨胀率和基本上净值的猜测，我并不认为长时间和短期的产品定价都在4.5%~6%之间。我猜测美联储不不会轻易地越大过这个下行，因为6%对偿还清偿、美国市场和政治经济来说是不愿不感兴趣的坏消息。

虽然的产品定价和避险可获量不会受到上述各种因素的阻碍，但同时也不会普遍存在由借贷量引起的的产品定价的供求波动。

例如，美国政府将只得出售大量偿还债务来弥补赤字（去年GDP的4%~5%），而美联储也将大量出售并收紧将近4%的GDP。

所以关键问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8%~9%）的美国市场需求将来自哪里，或者的产品定价必须更高多更少才能减更少私营部门的避险美国市场需求以抵消商品价格。

我并不认为的产品定价将只得大大增加（相对于4.5%~6%范围的高素质），并且私人避险大大升高。这不会使得私营部门避险持续增长放缓，从而导致私营部门花销升高，进而导致政治经济下滑。

今日，我们可以据估计的产品定价增加对美国市场定价和政治经济持续增长显然什么。

的产品定价增加将对银行存款定价有两种担忧：1）支票流的折现内涵；2）政治经济每况愈下导致的银行存款税收升高。

根据现值折现波动，我据估计如果的产品定价从今日的程度增加到4.5%大概，将对股票定价造成将近20%的担忧，而税收升高将不会对净值造成将近10%的担忧。

今日，我们可以据估计美国市场急跌对政治经济显然什么，即“财货波动”。

当亏钱时，人们不会变得果断，放贷人在给他们贷款时也不会极其果断，所以他们的花销不会减更少。

我的猜测是，不会显现出来一次突出的政治经济拉伸，但需要一段时间才能再次发生，因为支票程度和财货程度今日相比较很极低，它们可以用以支撑花销，直到寡不敌众。

我们今日看不到了这种具体情况的再次发生。例如，尽管我们看不到的产品定价和依赖偿还债务的隐没（如住房）值得注意减较强，但我们即使如此能看不到一个相比较强大的消费花销和就业具体情况。

在我看来，结果是，通货膨胀率率将远高于人们和美联储的预估（而同比通货膨胀率率将升高），的产品定价将增加，美国市场的其他隐没将走较强，政治经济将较强于预估，这还不能考虑到内部和外部争端的恶化趋势及其阻碍。

（著者系桥水基金创始人）

第一财经获授权转载自微信公众号“万博新政治经济仔细观察”。

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