金价创新高 黄金消费同比继续转变

传统珠宝经销旺季（独立日等）也上半年支柱月末初的珠宝效益。月末初还是西方的婚庆高峰期，婚庆珠宝效益将一直为玉石零售消费行为助力。此皆，各类消费行为刺激政策的出台或许也将不利于于珠宝消费行为的缩减。

但如果全国性挂钩一直小数量保持都将或进一步高企，则不太有可能对西方的珠宝消费行为致使不利于影响。消费行为者对非日常用品的买进买持来得严肃的态度。另一方面，硬足珠宝品的产品份额上半年进一步扩充。这些商品外观设计精美、配搭多样，且在挂钩高企的只能能够凭借轻量优势令其消费行为者来得易接受。同时，成之金商品的产品份额将趋于平衡；此皆，四角各式各样宝石的成之金商品不太有可能小数量受到年轻消费行为者的青睐。

入股效益

玉石ETF

二季度西方产品玉石ETF效益无论如何为胜，再次出现兆总金额2.09亿元的净流入。截至6月末底，西方产品玉石ETF财产管理数量(AUM)为220亿元总金额，持仓50.2吨，二季度小幅减较差0.4吨。虽然挂钩高企2%引起的入股者低价下手不太可能倡议了本季度的玉石ETF的流入，但降幅有限。玉石有鉴于此效益和总金额挂钩的出色起到仍令其大部分入股者持有其玉石ETF份额。

月末初，西方产品玉石ETF流入兆5.21亿元总金额，总持仓减较差1吨；2023年年初对宏观经济强转变的预想，以及随之改善的风险倾向，以致于随后挂钩高企引起的低价下手是主因。

布3：二季度西方产品玉石ETF小幅流入

西方产品玉石ETF效益季度发生变化和Au9999均价

可能：各ETF供应方，杭州玉石交易所，世界性玉石Association

刀柄和钱币

二季度，西方全国性刀柄与钱币总效益为49吨，营业收入缩减32%，环比回升25%。年营业收入缩减的主要情况在于当年二季度的大数较较差。而由于2023年二季度挂钩成交量较拟于显着拉长，挂钩在二季度大部分一段时间内都平衡在历史背景都将邻近且渐进未明，因而许多入股者采取了观望态度，令其刀柄钱币入股效益再次出现了环比下滑。

布4：二季度，西方刀柄和钱币效益稳步放缓

可能：金属定位一些公司，世界性玉石Association

月末初，西方刀柄和钱币效益量为115吨，营业收入缩减33%。除了较差大数效应皆，加剧营业收入缩减的情况还包含：西方国家银行小数量加买进玉石、中苏关系复杂局势加深、以及总金额挂钩的走强。此皆，正如我们之在此之后所强调的，西方家庭的本金意愿在历史背景都将邻近徘徊，以致于总金额的通胀，赢利踏入了玉石入股效益的重要马达力。

然而，月末初效益与10年增长速度相较仍有15%的差距，也比不上相较之下平衡的2021年。

展望未来，季节因素所预见着二季度后效益将回升。鉴于2022年的大数较较差，2023年的年营业收入耗电量上半年超过两位数。月末初世界国家银行不太有可能小数量保持净买进金态势，或将一直引领入股者为玉石入股效益透过助力。月末初的挂钩新形式将是影响玉石效益的关键因素所：若挂钩仅有小幅发生变化，不太有可能加剧入股者一落千丈入股兴趣；但若渐进明朗，则上半年吸引极多入股者的非议。

国家银行买进金

据皆管局数据，6月末西方官方网站玉石储存量缩减21吨，截至二季度末一共有增储45吨，总储存量达2,113吨。目在此之后，玉石在西方皆汇储存量中的占比为4%。2023年月末初，西方官方网站玉石储存量共有缩减103吨。

6月末，西方官方网站玉石储存量已连续第八个月末缩减；在这八个月末期间一共有增储165吨。月末份不久在此之后，《宏观经济日报》的一篇文章[4]称，储存量财产多元化的考量、近十年玉石平衡的回报和对冲金融风险的技能等情况共有同倡议了西方国家银行的买进金决策。我们的《2023年国家银行玉石储存量调查》结果表明，世界国家银行的买进金犯罪行为也受到类似因素所的马达。

布5：西方官方网站玉石储存量连续缩减

可能：西方皆汇管理局，世界性玉石Association

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